Why We Invested: Vidia
A startup que pretende democratizar as cirurgias no Brasil.
A Vidia é uma startup de tecnologia com a missão de conectar redes de hospitais, clínicas e médicos para a realização de procedimentos (como vasectomia e operação de catarata) de forma acessível para quem não tem plano de saúde e teria que recorrer, como alternativa, ao atendimento no Sistema Público de Saúde, aguardando em uma fila que pode levar anos.
A Verve Capital realizou o investimento em Fevereiro de 2022, numa rodada Seed liderada pela Caravela Capital.
O mundo hoje está repleto de fundadores ambiciosos que desejam criar unicórnios, seja pelo desejo de se tornar um bilionário ou pela vontade de melhorar o mundo. Miram na próxima Madeira Madeira, Facily, Olist ou Daki — algumas das mais recentes startups brasileiras que ganharam o status de unicórnios. O fato é que a maioria deles não vai alcançar esse objetivo. A taxa de mortalidade em startups é enorme e, apesar da chance de retornos muito altos, investir nessa classe de ativos traz uma série de riscos.
Existem, contudo, casos incríveis na indústria, como o retorno da Benchmark em seu investimento no Ebay, onde multiplicou por 750 o seu cheque de U$6.7M — isso mesmo! O maior retorno da história do Venture Capital.
Outro investimento emblemático foi feito pela gigante Sequoia, que investiu US$8M no WhatsApp em 2011(depois investiu mais US$52M em follow-rounds). Em 2014, quando o Facebook adquiriu o Whatsapp por US$22B, os US$60M da Sequoia valiam mais de US$3 bilhões de dólares, multiplicando o valor investido por 50x em apenas 3 anos, um retorno anual de aproximadamente 260% ao ano!!!
Quando analisamos uma oportunidade, seguimos um processo bem estruturado de análise, onde identificamos não apenas as fortalezas e qualidades da startup, mas principalmente as suas fraquezas ( Red Flags) que nos impeçam de seguir adiante com aquela oportunidade. Uma variedade de problemas podem acontecer com as startups que estão nos estágios Pre-Seed & Seed e que podem acabar com o negócio (esse é o estágio onde a Verve Capital foca seus investimentos).
Entre os problemas mais comuns estão;
- Não conseguir encontrar o product/market fit
- Não conseguir atrair talentos
- Não conseguir atrair investidores
- Erro no tamanho de mercado-endereçável
- Conflito entre sócios
- Desistir muito cedo
A Vidia chamou nossa atenção desde que entrou no nosso Pipeline de oportunidades. Não apenas por ter sido apresentada por um V.C. da nossa rede e com excelente track-record, mas o founder nos impressionou desde o início da sua apresentação, se mostrando muito preparado, com um histórico acadêmico e de empreendedorismo impressionantes e com vasto conhecimento da indústria que estava começando a atacar. O co-founder do mesmo nível intelectual e ainda por cima com skills complementares ao primeiro, o que em teoria é um excelente indicador de sucesso. O “problema” que estavam atacando era latente, fácil de entender e com um mercado-endereçável grande suficiente.
Esse investimento tem um incentivo a mais: além da possibilidade do retorno financeiro, pode trazer um impacto social e de melhoria direta na qualidade de vida de milhões de brasileiros que hoje estão na fila para realizar uma cirurgia no Brasil.
Vamos, então, falar sobre parte do nosso processo de análise sobre a Vidia — de forma simplificada e resguardando alguns sigilos da empresa — para explicitar nosso racional e expectativas nesse investimento.
Sem dúvida, a parte mais importante na nossa análise; onde investimos a maior parte do nosso tempo. Buscamos por qualidade, mas também procuramos por legitimidade no que nossos founders estão fazendo. Apesar deste ser um critério bastante subjetivo, na nossa visão (de quem já empreendeu), essa ligação ou identificação do empreendedor com o que está fazendo pode ser decisiva.
No portfólio da Verve Capital, temos o caso de uma startup que está conectando pequenos produtores rurais a restaurantes, anulando o papel do mercado como intermediário, o que resulta em mais dinheiro no bolso dos trabalhadores. Esse empreendedor é filho de donos de restaurante e “cresceu na mala do carro”. Por anos, acompanhou os pais ao Ceasa e outros centros de distribuição de alimentos para abastecer o restaurante da família. Isso é um exemplo do que consideramos 100% de legitimidade!
Na Vidia, o perfil dos empreendedores é de alta qualidade. O CEO combina uma vasta experiência com diversos papéis de protagonismo. Foi advogado, por mais de 10 anos, em um dos maiores escritórios do país; o responsável Legal de M&A em um Fundo de Investimentos renomado; membro do Board de algumas empresas (entre elas um unicórnio) e cofundador de um fundo de Venture Capital de sucesso. O motivo que o impulsionou na nova empreitada é super legítimo: após uma questão de saúde do filho, ele teve contato com o problema, identificou a oportunidade e agora está agindo. O segundo founder tem um perfil técnico excepcional: experiência como empreendedor, conhecimento da indústria hospitalar, MBA e um desejo real de construir algo transformador.
Time validado! ✅
Thiago Bonini e Eduardo Cerqueira, fundadores da Vidia: a empresa foi criada em 2020 para conectar hospitais particulares a pacientes que precisam de cirurgias (Divulgação/Andréa Matsumoto/Vidia)
Depois de validar o time, procuramos saber o tamanho real deste mercado. Além da informação que é apresentada no pitch deck, é fundamental fazer nossa própria pesquisa e no caso da Vidia foi fácil confirmar o tamanho do mercado-endereçável e validar que era suficientemente grande para valer o desafio.
Identificar os benchmarks existentes no mundo é uma forma de ajudar na análise. A startup indiana Pristyn Carepor exemplo, se tornou unicórnio há pouco tempo fazendo algo semelhante e em um mercado análogo ao brasileiro.
América Latina e Índia são regiões muito distantes entre si geograficamente, mas guardam diversas semelhanças: são dois países emergentes e com alta densidade populacional que compartilham ineficácia e problemas em quase todos os setores, ou seja, um “mar” de oportunidades para empreendedores. A maioria dos unicórnios brasileiros tem modelos de negócios que mais se assemelham a unicórnios da Índia do que aos norte-americanos.
Ter investidores como Sequoia, QED, Tiger Global e Epiq Capital no , demonstra um “apetite” dos grandes investidores em late-stage pela tese. Um excelente indicativo. 🏆
A startup se propõe a conectar hospitais e clínicas que tenham vacância nos centros cirúrgicos, com pacientes sem plano de saúde que precisam realizar alguma cirurgia e podem comprar todo o procedimento com total transparência dos custos e ainda com a possibilidade de financiamento.
Como a empresa já é operacional, e tinha clientes, fizemos interações com alguns deles para ouvir sobre suas experiências com a plataforma. Na maioria das cirurgias realizadas até então, o nível de satisfação dos clientes é muito alta e inclusive vários deles tornaram-se verdadeiros evangelizadores da empresa.
O modelo de negócios da Vidia é simples e com margens atraentes. Depois de verificar a qualidade do time, o tamanho do mercado e as referências, também é preciso saber como aquela empresa pretende ganhar dinheiro. Parece muito básico pensar nisso, claro! No entanto, algumas vezes isso não é tão óbvio. Startups são frequentemente atraídas por mercados enormes, transacionam volumes gigantescos e têm uma audiência colossal, mas não sabem como monetizar ainda. É fundamental saber, com clareza, como ganhar dinheiro.
Os valores transacionados na plataforma da Vidia são altos. O ticket médio das cirurgias fica entre R$5K e R$10K e as margens também são generosas (2 dígitos). Existe uma forma de monetização estabelecida e, no R oadmap da empresa, várias novas formas de se monetizar. Hoje, por exemplo, ela faz uma parceria com um player de crédito, que oferece o financiamento dessas cirurgias em até 12 meses. No futuro, ela pode ter seus próprios serviços financeiros para oferecer aos clientes, além de outros serviços embutidos.
Ao final de cada análise, produzimos um Memorando com as anotações, impressões, referências, planilhas, estudos e todo o material usado pelo time na construção da análise. O responsável pelo deal faz uma apresentação no Comitê de Investimentos, que acontece semanalmente, onde produz uma recomendação. O Comitê decide em conjunto.
Estamos muito empolgados com o investimento na Vidia e confiantes de que os cofundadores Thiago e Eduardo são empreendedores suficientemente qualificados para a construção de uma empresa duradoura, que vai beneficiar milhares de famílias, além de trazer bons retornos financeiros.
Para concluir, segue parte do material produzido pela Verve Capital na análise do deal da Vidia. Os números e outras informações foram ocultados por motivos de sigilo e privacidade da empresa.
Análise de Avaliação e Retorno
Análise de Competição
Última parte da recomendação final apresentada pelo analista-responsável
Originally published at https://medium.com on April 21, 2022.
